其實(shí)財務(wù)報表分析最核心的東西，是通過(guò)財務(wù)報表這個(gè)結果，由果推因，找出造成這個(gè)結果的原因。
會(huì )計是商業(yè)的語(yǔ)言
首先第一個(gè)問(wèn)題是——會(huì )計是商業(yè)的語(yǔ)言，這是會(huì )計的根本。
什么叫“語(yǔ)言”，就是可以通過(guò)它進(jìn)行交流。比如我是一個(gè)中國人，我會(huì )英語(yǔ)的話(huà)，到了美國我可以用英語(yǔ)跟美國人交流，我與他并不需要是同一個(gè)國家的人，我跟他可以有不一樣的背景、不一樣的信仰、不一樣的教育等等，我們只需要會(huì )同一門(mén)語(yǔ)言，便可以交流。
同理，假使一位中國會(huì )計通過(guò)看財務(wù)報表其實(shí)也可以理解一家美國公司的業(yè)績(jì)，這是一個(gè)很神奇的事情。你在不同的國家為什么可以了解別的公司呢？正是因為有會(huì )計。會(huì )計所說(shuō)的在美國的利潤額數字，在中國幾乎也是差不多的。
由此，會(huì )計可以成為商業(yè)領(lǐng)域中溝通交流的語(yǔ)言。
商業(yè)邏輯和三個(gè)財務(wù)報表究竟存在什么樣的關(guān)系？
從這個(gè)表可以看出，首先一個(gè)公司的成立，它或者是“投資者投入”，或者就是有“債權人借入”資金。投入的資金和借入的資金就能夠形成這家公司的“資產(chǎn)”。
但是資產(chǎn)是一種資源，它是需要去投資的，它的投資就牽涉了這個(gè)公司的總體戰略。
解釋來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司其實(shí)有兩種賺錢(qián)方式：一種方式是自主經(jīng)營(yíng)，即購買(mǎi)一堆存貨、建一堆廠(chǎng)房、設計一點(diǎn)專(zhuān)利，然后自主經(jīng)營(yíng)。另一種方式就是投資或是投入股票市場(chǎng)，簡(jiǎn)單說(shuō)就是不自己干了，而是把得到的這筆錢(qián)投到別的公司里或者去購買(mǎi)股票，不自主經(jīng)營(yíng)。這兩種賺錢(qián)方式?jīng)Q定了公司資產(chǎn)可以分成兩大類(lèi)：一類(lèi)是“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”，一類(lèi)是“投資性資產(chǎn)”。
比如，我現在要成立一家公司，我自己投入了100萬(wàn)元，那么我就有所有者權益100萬(wàn)元，同時(shí)我為了擴張我的整個(gè)資產(chǎn)，我用100萬(wàn)元的股權拿到銀行去質(zhì)押，可能又可以從銀行借來(lái)30萬(wàn)元，銀行借入的錢(qián)其實(shí)就是我的債務(wù)。所以，所有者權益和負債就構成了一家公司的資產(chǎn)。這家公司的資產(chǎn)其實(shí)就是這家公司可以利用的資源。
上述舉例的這家公司的資源就是130萬(wàn)元，但是這130萬(wàn)元有兩個(gè)來(lái)源，一個(gè)100萬(wàn)元是投資者的投入，另外一個(gè)來(lái)源是30萬(wàn)元，銀行的借入。
當這家公司有了資產(chǎn)之后怎么辦，有兩個(gè)選擇。
第一個(gè)選擇可以把資源劃分一大部分來(lái)做自主經(jīng)營(yíng)，所以資產(chǎn)可以撥成經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。
另一個(gè)選擇，將這些資產(chǎn)都拿去投資?？赡軐⑦@130萬(wàn)元分成10小份，一份13萬(wàn)元，用來(lái)投資一些初創(chuàng )公司。假使有一個(gè)初創(chuàng )公司成功，也可賺錢(qián)。資產(chǎn)也可能會(huì )變成一種投資性的資產(chǎn)。
當一家公司有“經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)”的時(shí)候就要發(fā)生業(yè)務(wù)，這個(gè)業(yè)務(wù)首先是一定要給它帶來(lái)收入。為了形成這些收入它也一定會(huì )形成相應的“費用和成本”。
收入和費用成本之間的差額，就是這家公司因為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的利潤，我稱(chēng)之為“核心利潤”。
而“投資性的資產(chǎn)”就會(huì )帶來(lái)“投資收益”。
一家公司因為經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的核心利潤和因為投資所帶來(lái)的投資收益，加起來(lái)就是這家公司的“營(yíng)業(yè)利潤”。
有了利潤之后，就需要分紅或者償還債務(wù)，所以在上圖可以看到“利潤”有一條藍線(xiàn)指向債權人借入和投資者投入。
“核心利潤”通常在財務(wù)報表上是沒(méi)有的，因為經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)根據原來(lái)的財務(wù)準則，所對應的是相應的營(yíng)業(yè)利潤。
但是，由于現在的財務(wù)報表里，營(yíng)業(yè)利潤除了包括經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)所形成的利潤之外，還包含了投資收益，所以新造了一個(gè)詞叫“核心利潤”，用以專(zhuān)門(mén)對應經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)所帶來(lái)的利潤。
有了藍色部分資產(chǎn)負債表和紫色部分的利潤表之后，還有一個(gè)特別重要的是“現金流量表”，就是上述圖里的棕色部分。
公司的資源是以現金形式得到的，就會(huì )產(chǎn)生“融資性的現金流入”。一家公司資產(chǎn)是要對外投資的，所以就投到自己的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)里。比如可以投一些固定資產(chǎn)，或者投一些別的企業(yè)，這是投資性資產(chǎn)。所以會(huì )有圖中“投資性現金流出”。
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)會(huì )帶來(lái)收入，如果這個(gè)收入我們可以得到現金，那我就會(huì )形成“經(jīng)營(yíng)性的現金流入”。為了達到這些收入，一定會(huì )產(chǎn)生一些費用和成本，如果對于這些費用和成本是需要現金支付的，會(huì )產(chǎn)生“經(jīng)營(yíng)性現金流出”。
經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的現金流出和流入的凈額，就形成了“經(jīng)營(yíng)性現金的凈流入”。而投資性的資產(chǎn)能形成投資收益，若收益是以現金方式體現，那就是“投資性現金凈流入”。
當一家公司有了經(jīng)營(yíng)性的現金流入和投資性的現金流入之后，就會(huì )考慮償還負債。一旦還錢(qián)，“融資性的現金流出”就會(huì )產(chǎn)生，或者是以分紅形式，分紅若是現金支出也屬于“融資性現金流出”。
通過(guò)這張表，我希望把一家公司最主要的商業(yè)模式和業(yè)務(wù)模式跟會(huì )計結合起來(lái)。藍色部分就是資產(chǎn)負債表，紫色部分是利潤表，棕色部分是現金流量表。
會(huì )計信息是什么？
我們一直談財務(wù)報表，財務(wù)報表實(shí)際是基于會(huì )計信息制作出來(lái)的。會(huì )計信息是為信息使用者提供有用信息的信息系統。這是會(huì )計的定義。
如上圖所示，會(huì )計信息分為三部分：一是資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)負債表最重要的一個(gè)等式就是：資產(chǎn)=負債+所有者權益，這是要記得的兩個(gè)等式之一。二是利潤表，利潤表也有一個(gè)等式：收入-費用=利潤，這兩個(gè)等式構成了資產(chǎn)負債表和利潤表的結構。第三個(gè)是現金流量表，包含經(jīng)營(yíng)性現金流、投資性現金流和籌資性現金流。
會(huì )計和財務(wù)的區別在哪兒？
有許多人對“會(huì )計”和“財務(wù)”這兩個(gè)詞是存在誤解的。
有些人可能認為會(huì )計與財務(wù)是一樣的。
嚴格來(lái)說(shuō)，會(huì )計和財務(wù)是不一樣的，因為兩者整個(gè)工作職責是不同的。
會(huì )計最重要的工作職責是記賬、算賬、報賬，用會(huì )計術(shù)語(yǔ)來(lái)說(shuō)就是確認、計量和報告。
第一是記賬，記賬就是確認。若公司發(fā)生了一筆經(jīng)濟業(yè)務(wù)，這筆業(yè)務(wù)能不能夠記入到會(huì )計報表里，如果能夠記，那再考慮要記多少。首先需要確認這個(gè)經(jīng)濟事項是否可以記成會(huì )計信息，第二個(gè)要確認金額以及相應的賬目。
第二是算賬，算賬其實(shí)是計量的問(wèn)題。比如，現在公司買(mǎi)入固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，500萬(wàn)元的設備，沒(méi)有殘值能夠按照五年來(lái)攤銷(xiāo)，平均年限法來(lái)攤銷(xiāo)，我能夠算出來(lái)每一年的攤銷(xiāo)額是100萬(wàn)元，這是計量的概念。
第三個(gè)是報賬，報賬就是提交財務(wù)報告，最后能夠把財務(wù)報表制作完成并寫(xiě)成報告。
而財務(wù)的職責是不一樣的。財務(wù)最主要是三個(gè)職責：
第一個(gè)是籌資，能夠從市場(chǎng)上或者是債權人那里得到現金支持。
第二個(gè)是投資，有了資源之后如何去分配這些資源，考慮要投到什么樣的項目上去。
第三個(gè)是分配，投資完成后可能有收入，而經(jīng)營(yíng)也可能帶來(lái)收入，這些收入如何來(lái)分，是按照“十送一”還是按照什么樣的現金股利的方案，這些便是財務(wù)的工作。
三大財務(wù)報表都體現了什么？
會(huì )計信息中包含的三個(gè)財務(wù)報表都體現了一家公司的什么？哪一個(gè)報表是最重要的？接下來(lái)需要先解決這些問(wèn)題。
首先，利潤表其實(shí)體現的是一家公司的能力，因為它是以效益為基礎的。
一般來(lái)說(shuō)“你這家公司操縱利潤了”，很少有人說(shuō)“你這家公司操縱資產(chǎn)了”，為什么？他操縱利潤往往體現的是他的能力不足，他既然能力不足就需要更好的利潤來(lái)彌補他能力不足所表現的無(wú)能，所以一個(gè)公司的利潤表體現了一家公司的能力。
一家公司的現金流量表其實(shí)體現了一家公司的活力。擁有良好的現金流是一家公司保持活力，“你想干什么就干什么”的基礎。
就像我剛才所說(shuō)，如果你這家公司確實(shí)有利潤但是沒(méi)有現金流，那其實(shí)什么也干不了，手上有一堆應收賬款其實(shí)是沒(méi)有用的。
當然你可以說(shuō)“我可以拿到供應鏈金融上面去變現”之類(lèi)的，但是其實(shí)成本非常高。
第三是資產(chǎn)負債表，一家公司的資產(chǎn)負債表體現的是他的實(shí)力。
比如現在有兩家公司，公司A有100萬(wàn)元的資產(chǎn)，同時(shí)也有100萬(wàn)元的利潤；另外一家公司B有1億元的資產(chǎn)，也只有100萬(wàn)元的利潤。那在評價(jià)兩家公司的時(shí)候，你或許會(huì )覺(jué)得A公司好像更賺錢(qián)，但是實(shí)力不如那家有1億元資產(chǎn)的公司B的。我們經(jīng)常說(shuō)“你這家公司實(shí)力很強啊”到底說(shuō)的是什么，其實(shí)就是說(shuō)的這家公司有多少資產(chǎn)。
三張報表里面誰(shuí)最重要？從觀(guān)察它們的歷史就能知道，
資產(chǎn)負債表距今已有將近500年的歷史了，從意大利的路卡帕喬利就開(kāi)始有了。
利潤表大概是1920年以后才被美國和歐洲一些國家要求一定要披露的一個(gè)報表。
現金流量表是1987年才開(kāi)始有的。
從這個(gè)歷史就能發(fā)現，其實(shí)資產(chǎn)負債表要比利潤表和現金流量表更為重要。因為以前即使沒(méi)有利潤表、沒(méi)有現金流量表大家也可以計算和生活，但是沒(méi)有資產(chǎn)負債表好像總覺(jué)得缺了點(diǎn)什么，這是一個(gè)角度。
另外一個(gè)角度。什么叫利潤表，利潤表其實(shí)體現的就是資產(chǎn)負債表里面的一個(gè)科目，叫做未分配利潤的變動(dòng)情況；現金流量表其實(shí)也只是體現了資產(chǎn)負債表里面的一個(gè)科目，就是現金的變動(dòng)情況。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負債表是三個(gè)報表的核心，所以我們要做財務(wù)報表分析的時(shí)候，就先從資產(chǎn)負債表開(kāi)始。
資產(chǎn)負債表里什么是最重要的科目？
另外非常重要的是，在財務(wù)報表里面，比如資產(chǎn)負債表是有很多科目的，比如一家公司有很多的資產(chǎn)，也有很多的負債和所有者權益，我們是不太可能把所有的這些資產(chǎn)項目、負債項目和所有者權益項目都一下弄清楚的。
我們要把最重要的問(wèn)題要弄懂，什么是資產(chǎn)負債表里面最重要的項目呢？可以從下面兩種角度來(lái)看。
第一種看法：
1、一家公司的資產(chǎn)方面有七個(gè)項目，第一是貨幣，就是現金。第二是應收賬款和應收票據，第三是存貨，第四是其他應收款，這四個(gè)都是這家公司的流動(dòng)資產(chǎn)。而股權投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)是一家公司的非流動(dòng)資產(chǎn)。一家公司的流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)他劃分的原則，就是它會(huì )不會(huì )在一年之內被消費掉。如果這個(gè)資產(chǎn)在被認為會(huì )在一年之內消費掉的，我們就認為它是一個(gè)流動(dòng)性資產(chǎn)。如果它是一年以上才會(huì )被消費掉的，就稱(chēng)它是一個(gè)非流動(dòng)資產(chǎn)，或者叫長(cháng)期資產(chǎn)。
2、在負債項目方面，最主要的是有兩個(gè)科目，一個(gè)是短期借款，一個(gè)是應付賬款和應付票據。
3、在所有者權益方面，最主要是要弄清楚股東的投入，主要是股本和資本公積這兩個(gè)科目，還有是盈利的沉淀。盈利的沉淀在中國的會(huì )計準則下面他是體現在未分配利潤和盈余公積這兩個(gè)科目下面的，我們到時(shí)候講到所有者權益的時(shí)候，會(huì )更加詳細去講這個(gè)問(wèn)題。
有一個(gè)很重要的問(wèn)題，我們看資產(chǎn)負債表一共大概看11個(gè)項目。
首先，最重要的是貨幣、應收賬款／票據、存貨，以及短期借款和應付賬款／票據，因為這些體現了一家公司的活力。活力就是說(shuō)這家公司在沒(méi)有其他任何東西的時(shí)候，通過(guò)應收賬款存貨是可以生存下來(lái)的。公司可以把存貨給賣(mài)掉，就有收入，把應收賬款收回來(lái)就有收入，有貨幣也能夠回來(lái)。從負債的方面來(lái)講，就看這家公司有多好的一個(gè)短期借款的能力，以及有多好的一個(gè)對上游供應商的欠款的能力，就是應付賬款和應付票據。
第二，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)是體現了一個(gè)公司的潛力，潛力就是產(chǎn)能的問(wèn)題。即使這家公司的產(chǎn)品很好，活力是體現一家公司的產(chǎn)品問(wèn)題。
它的產(chǎn)品很好、好賣(mài)，也很容易能夠收得回錢(qián)，但是如果產(chǎn)能不行，那么盈利能力其實(shí)也是沒(méi)辦法長(cháng)期持續的，一個(gè)最有名的例子就是錘子手機。
我相信錘子手機的產(chǎn)品還是不錯的，但是因為它PE的產(chǎn)品產(chǎn)能不行，一下子就把整個(gè)品牌給砸了。
第三個(gè)問(wèn)題就是這家公司的投資問(wèn)題。這家公司的投資情況好不好，主要要看這家公司的股權投資變化，以及其他應收款的變化。我們到時(shí)候講投資性資產(chǎn)的時(shí)候會(huì )具體講。
第四個(gè)問(wèn)題是動(dòng)力問(wèn)題。有兩個(gè)部分，第一個(gè)部分是長(cháng)期借款，銀行對公司的長(cháng)期借款。第二個(gè)部分是股東的投入。其實(shí)有很多公司可能沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，可能沒(méi)有財務(wù)風(fēng)險，但是它可能會(huì )有公司的治理風(fēng)險，這種公司比比皆是。股東之間的關(guān)系處理不好，不是沒(méi)有好的產(chǎn)品，有產(chǎn)品也有產(chǎn)能，但是公司股東之間不和諧，這樣也可能會(huì )使得這家公司整體的財務(wù)狀況會(huì )不好。具體怎么看，我們會(huì )在后面具體說(shuō)。
從這個(gè)圖可以體會(huì )到一件事情，如果你是董事長(cháng)你會(huì )主要看什么方面，如果你是一個(gè)董事長(cháng)，你拿著(zhù)資產(chǎn)負債表你最關(guān)心的是哪里。
董事長(cháng)的最重要的職責就是擺平股東之間的關(guān)系，就是動(dòng)力問(wèn)題。要不要去融資，要去融資的話(huà)我就通過(guò)長(cháng)期的方法去融資，還是發(fā)新股的方法去融資，怎么來(lái)定價(jià)格，這些都是董事長(cháng)需要考慮的問(wèn)題。
總經(jīng)理應該考慮產(chǎn)能問(wèn)題，就是一個(gè)公司的潛力問(wèn)題。公司可能是有好的產(chǎn)品，但是作為總經(jīng)理來(lái)說(shuō)，我更關(guān)心的是我明年有沒(méi)有好產(chǎn)品，后年有沒(méi)有好產(chǎn)品，三年以后有沒(méi)有好產(chǎn)品，是這家公司長(cháng)期的產(chǎn)能問(wèn)題。
活力這部分是一家公司的運營(yíng)總監要盯著(zhù)的。他要不停地盯著(zhù)公司的產(chǎn)品好不好，所借來(lái)的短期的貸款能不能支持公司營(yíng)運。公司向其供應商有沒(méi)有欠款，有沒(méi)有應收賬款有沒(méi)有收回來(lái)，這是一個(gè)運營(yíng)總監一天到晚要盯著(zhù)的事情。
而投資總監最需要看的自然是投資這一部分。
所以，一張資產(chǎn)負債表其實(shí)只是通過(guò)小小的幾個(gè)科目，就可以看到一家公司的戰略地圖是一個(gè)什么樣子。
一個(gè)好的公司其實(shí)每一塊看起來(lái)都比較和諧，我們到時(shí)候會(huì )去看一些公司，來(lái)看一下好的公司他的資產(chǎn)負債表長(cháng)什么樣，差的公司他的資產(chǎn)負債表長(cháng)什么樣。
第二種看法：
資產(chǎn)負債表還有另外一種看法，根據資產(chǎn)的作用，以及負債的分類(lèi)來(lái)看。在這種分類(lèi)里面，我們就不再分流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負債、非流動(dòng)負債，而是將資產(chǎn)按經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)這么去分。
1、一個(gè)公司如果號稱(chēng)自己是一個(gè)自主經(jīng)營(yíng)的公司，那它必然是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)大于投資性資產(chǎn)的。它的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的部分一定會(huì )有五大經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，并且金額都不會(huì )小。第一是貨幣資金；第二是商業(yè)債權，商業(yè)債權主要是應收賬款、應收票據；第三是存貨；第四是固定資產(chǎn)；第五個(gè)是無(wú)形資產(chǎn)。任何號稱(chēng)自己是自主經(jīng)營(yíng)的公司，一定有這五大經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。
對于投資性資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，我們主要要看它的長(cháng)期股權投資，其他應收款，以及一些預付賬款。什么叫預付賬款，就是有些母公司為其子公司先打款，讓子公司先使用著(zhù)。其實(shí)這也是一種債權性的投資行為。
2、再看負債方面，其實(shí)所謂的負債就是一種信用，信用分為兩種，一種是銀行信用，一種是商業(yè)信用。銀行信用主要是銀行的短期借款和銀行的長(cháng)期借款。
為了取得銀行信用，我們經(jīng)常說(shuō)要看這家公司的“三品”怎么樣。首先就是你這家公司的“人品”好不好：第一看看公司的總經(jīng)理是不是靠譜的，公司的董事長(cháng)是不是靠譜的，再考察一下團隊是不是靠譜的，以及這個(gè)公司以前有沒(méi)有過(guò)劣跡，這些都是來(lái)考察一個(gè)公司的“人品”。第二，這個(gè)公司的產(chǎn)品好不好，毛利率有多高。再者，是看押品，現在的銀行，會(huì )問(wèn)你公司有沒(méi)有抵押，它一定會(huì )做盡調，看一看這個(gè)抵押品是不是在別的地方被抵押過(guò)了。
商業(yè)信用其實(shí)是非常重要的，它是體現一家公司上下游的競爭力問(wèn)題。我們通過(guò)應付票據、應付賬款、預收賬款這種方式。簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果這家公司可以欠上游供應商的錢(qián)，但是下游客戶(hù)又欠不了公司的錢(qián)，意味著(zhù)這家公司在上下游的關(guān)系里面很有競爭力、很有話(huà)語(yǔ)權的。就體現了這家公司是一家比較好的公司，公司產(chǎn)品的競爭力很強。
“資產(chǎn)負債表”如何和“利潤表”及“現金流量表”聯(lián)系起來(lái)？
我們剛才講了這兩個(gè)圖，都是講的資產(chǎn)負債表。但我們知道一家公司有三個(gè)表，資產(chǎn)負債表是如何跟利潤表和現金流量表聯(lián)系起來(lái)的呢？
1、首先第一個(gè)要看的科目是“所有者權益”，所有者權益就是這家公司的股東投入的東西，所有者的權益他會(huì )撬動(dòng)一家公司的“資產(chǎn)”。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，我這家公司如果股東投入了100萬(wàn)，我如果向銀行又借了100萬(wàn)，意味著(zhù)我是100萬(wàn)的股東投入，撬動(dòng)了200萬(wàn)的資產(chǎn)，因為我自己投了100萬(wàn)，又從銀行那里拿來(lái)了100萬(wàn)，所以我一共是200萬(wàn)。股東的投入撬動(dòng)了資源，而這個(gè)“撬動(dòng)”其實(shí)就是我們所說(shuō)的財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿=資產(chǎn)÷所有者權益，我們的財務(wù)杠桿越大，證明我們的撬動(dòng)效應越大。
2、你有了一定的資產(chǎn)或者是資源以后你能不能獲得市場(chǎng)，這是一個(gè)很大的問(wèn)題，我們很多國有企業(yè)他有大量的資源，但是市場(chǎng)就是不行，就是打不開(kāi)市場(chǎng)。有了市場(chǎng)、有了收入之后，我們能不能得到利潤，能不能得到效益，也是一個(gè)很重要的問(wèn)題。
從“所有者權益”到“利潤”，是一個(gè)通過(guò)“所有者權益”撬動(dòng)了“資產(chǎn)”，又撬動(dòng)了“收入”，再得到“利潤”，這么一個(gè)循環(huán)的過(guò)程。但是對于我們所有者來(lái)說(shuō)，最重要的是考慮我投了這100萬(wàn)進(jìn)來(lái)，我到底賺了多少錢(qián)。也就是說(shuō)，投資者最關(guān)心的是權益回報率又叫做ROE，就是下面的這個(gè)公式，權益回報率=利潤÷所有者權益。經(jīng)過(guò)一系列指標的換算之后，權益回報率=利潤率×資產(chǎn)周轉率×財務(wù)杠桿。這套方法非常有名，所有做財務(wù)分析的人都知道這套方法，叫做杜邦分析法。
從看財務(wù)報表的角度來(lái)看，第一手從哪里入，從資產(chǎn)負債表開(kāi)始入手，然后我們再去分析利潤表和現金流量表，這三個(gè)表是可以通過(guò)杜邦分析法聯(lián)系起來(lái)的。
