經(jīng)濟下行趨勢中，伴隨著(zhù)中央防范金融風(fēng)險措施的深入，從產(chǎn)業(yè)資本的上市公司到一級股權投資市場(chǎng)，再到創(chuàng )業(yè)企業(yè)，資本產(chǎn)業(yè)鏈條陡然緊張。股權投資行業(yè)募資環(huán)境急轉直下。投資、募資案例數和金額較去年同期均呈現明顯下降趨勢。出資人資產(chǎn)配置也面臨新的挑戰。

7月25日—26日，由融資中國主辦、融資中國網(wǎng)、融中母基金研究院、融中資本協(xié)辦的“融資中國2018股權投資產(chǎn)業(yè)峰會(huì )”在北京四季酒店隆重舉行。本屆論壇以“趨‘勢’創(chuàng )新”為主題，來(lái)自投資機構、產(chǎn)業(yè)資本、金融機構、上市公司、獨角獸企業(yè)、政府相關(guān)領(lǐng)導，行業(yè)專(zhuān)家等匯聚一堂，聚焦行業(yè)發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)投資熱點(diǎn)話(huà)題，項目融資路演、GPLP路演等活動(dòng)，探討2018年以至于未來(lái)幾年的產(chǎn)業(yè)投資布局與配置。

 

以“蓄勢待發(fā)，智造/軍民融合領(lǐng)域的投資趨勢”為題，大會(huì )進(jìn)行了論壇環(huán)節。

 

 

復星創(chuàng )富執行總經(jīng)理曹霄輝、可可資本合伙人李笙凱、雷石投資合伙人溫旭偉、達晨財智合伙人于志宏、君創(chuàng )資本CEO/創(chuàng )始合伙人朱峰、中科創(chuàng )星董事總經(jīng)理張輝參加了論壇討論，金葵花資本副總裁戚博軒為論壇主持。

 

以下為 “融資中國2018股權投資產(chǎn)業(yè)峰會(huì )”中，“蓄勢待發(fā)，智造/軍民融合領(lǐng)域的投資趨勢”論壇環(huán)節中的精彩演講實(shí)錄，由融資中國整理。

 

主持人戚博軒：大家上午好，非常歡迎大家來(lái)到今天的現場(chǎng)，今天是我們高端制造的專(zhuān)場(chǎng)論壇。咱們開(kāi)場(chǎng)先各自介紹一下機構的情況，包括大家聚焦的細分領(lǐng)域。高端制造是非常寬泛的行業(yè)，大概先介紹一下各自的情況。

 

曹霄輝：謝謝主持人，我是來(lái)自復星創(chuàng )富的曹霄輝，復星整個(gè)基金管理公司管理了6支人民幣和兩支美元基金。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)講上下游都投，從投資期限來(lái)講，VC也投，PE也投，IPO和二級市場(chǎng)都在做。高端裝備，或者中國制造2025，不是特別性感的投資行業(yè)，投這塊還是需要一定的愛(ài)心、耐心、信心以及決心。

    

復星從2017年和2018年上半年投了高端裝備智能制造和工業(yè)的項目，這塊是相對比較平穩的，也是最實(shí)實(shí)在在的實(shí)體的投資。復星希望各位嘉賓，大家一起合作，一起尋找在一二級市場(chǎng)一些好的投資機會(huì )。

 

李笙凱：各位好，我是可可資本的李笙凱，我們可可資本是相對年輕的機構，大概成立三四年的時(shí)間。我們現在管理資金規模是十個(gè)億左右，我們也在成立新基金，我們拿了科技部的引導基金，獲得上海市和上市公司的基金的配置。我們主要是在機器人方面，人工智能以及智能制造大方向做布局，我們2014年開(kāi)始在工業(yè)機器人和智能化領(lǐng)域做一些投資。

 

因為我們認為要改變整個(gè)人類(lèi)社會(huì )的創(chuàng )新才能改變整個(gè)社會(huì )。從中國進(jìn)入中等收入水平的國家和個(gè)性化需求越來(lái)越多，大家對服務(wù)業(yè)要求越來(lái)越高，使得我們產(chǎn)品多樣化越來(lái)越多，但是像蘋(píng)果爆款的企業(yè)是很難出現了，我們在這個(gè)領(lǐng)域上做一些早期的布局，自由創(chuàng )新我們一直做這些領(lǐng)域。像曹總提到作為產(chǎn)業(yè)投資和技術(shù)投資，本身市場(chǎng)的需求以及技術(shù)創(chuàng )新的時(shí)候，其實(shí)很多切合點(diǎn)找到技術(shù)的成熟度無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，所以很多產(chǎn)品發(fā)展過(guò)程中是等待的。

 

然后總體來(lái)講，我們對技術(shù)這塊抓的比較深，對市場(chǎng)需求判斷的比較密切，我們企業(yè)的情況每年業(yè)績(jì)增長(cháng)超過(guò)百分之一百的也不少，這個(gè)企業(yè)是需要很多的耐心，以及等待，尤其從創(chuàng )新性企業(yè)從技術(shù)滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，以及價(jià)格是需要全力做的。

 

溫旭偉：大家好，我是雷石投資的溫旭偉，我們在PE行業(yè)是成立比較早的，2007年，經(jīng)過(guò)11年的奮斗到現在是一百億，我們投資聚焦在醫療衛生服務(wù)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)，節能減排，還有自主知識產(chǎn)權的高端制造和技術(shù)服務(wù)。

 

于志宏：大家好，我是達晨財智的于志宏，達晨是比較老牌的機構。我們到現在是18年的歷史，目前管理的資金量260億人民幣左右，大概組合投了460多家企業(yè)。目前重點(diǎn)在A(yíng)股，包括主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板有很多企業(yè)上市。達晨財智作為主流的VC，國內戰略新興產(chǎn)業(yè)是我們的布局，智能制造是我們其中的一個(gè)板塊。技術(shù)創(chuàng )新是中國整個(gè)經(jīng)濟發(fā)展的動(dòng)力，技術(shù)創(chuàng )新成為我們不可逾越的溝壑，我們必須要跨過(guò)去。

 

朱峰：大家好，我是君創(chuàng )資本的朱峰。君創(chuàng )資本2014年開(kāi)始運作，2014年第一支人民幣基金到目前為止，大概是50億的資產(chǎn)規模。君創(chuàng )資本在大消費領(lǐng)域，文娛領(lǐng)域，投出了不少很好的標的。從過(guò)去一兩年開(kāi)始，我們涉足到軍民融合的領(lǐng)域，去年也在航天航空領(lǐng)域進(jìn)行了投資，后面我們也會(huì )加大投資。

    

PE行業(yè)，2016年是深秋，2017年是初冬，2018年是深冬，后面還有寒冬，還有嚴冬。我們做好自己的事情，把內功練好，判斷好行業(yè)，把握好趨勢，就會(huì )看到爆發(fā)性企業(yè)的存在。我們堅定的看好未來(lái)，對未來(lái)我們充滿(mǎn)信心。謝謝大家。

    

張輝：大家好，我是中科創(chuàng )星的張輝。中科創(chuàng )星是一個(gè)比較年輕的機構，成立了5年左右，現在管理50億左右的基金。我們是中科院旗下的，專(zhuān)注于高科技天使階段企業(yè)投資的機構。我們國家在過(guò)去的20-30年的資源型的驅動(dòng)，投資驅動(dòng)的增長(cháng)，階段性成果之后，未來(lái)20-30年我們的核心驅動(dòng)力是技術(shù)驅動(dòng)，我們在5年前開(kāi)始以高科技技術(shù)型創(chuàng )新的企業(yè)做布局。我們到現在，也投了一些比較有特點(diǎn)的企業(yè)。比如我們投了兩個(gè)院士還有很多千人計劃的創(chuàng )新項目，有量子計算機，有針對大腦皮層活動(dòng)的技術(shù)，也投比較創(chuàng )新一點(diǎn)的，像無(wú)人駕駛汽車(chē)，也投商業(yè)航天。我們在先進(jìn)制造這個(gè)行業(yè)里邊，投的比較多的好一點(diǎn)的，可能在商業(yè)航天，算是比較完整的，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈基本上都在布局，謝謝大家。

 

主持人：謝謝各位精彩的分享。我也大概介紹一下金葵花，金葵花成立時(shí)間不長(cháng)，2014年7月，大概是4年多的時(shí)間，前些年發(fā)展還是比較快也比較順利，現在資管規模到百億人民幣的級別，我們聚焦的行業(yè)跟各位差不多，對消費升級，包括醫療，包括智能制造都非常關(guān)注。整體來(lái)說(shuō)，消費肯定是中國目前拉動(dòng)中國經(jīng)濟發(fā)展很重要的馬車(chē)。但是滿(mǎn)足消費升級的需求，需要靠我們制造業(yè)的轉型升級。整體來(lái)講，如果沒(méi)有供給端就是制造業(yè)的轉型升級，我們消費端的很多需求，實(shí)際上也是無(wú)法被滿(mǎn)足的。我們也投資了很多跟消費和智能制造產(chǎn)業(yè)升級有關(guān)系的企業(yè)，包括我們在芯片領(lǐng)域也有比較早的布局。

 

工業(yè)4.0浪潮來(lái)襲  沒(méi)有產(chǎn)業(yè)邏輯和深度，撈起的魚(yú)雷比魚(yú)多

 

主持人：智能制造規模非常龐大，里面包羅萬(wàn)象，很多細分的領(lǐng)域，包括金葵花在新能源汽車(chē)芯片都有布局。借此機會(huì )，大家把各自的細分領(lǐng)域再聊一聊。

 

另外再聊一聊整個(gè)目前的市場(chǎng)環(huán)境，到底有什么變化，投融資環(huán)境出現了什么變化。我們出現了中美貿易戰，政府對行業(yè)扶持的力度是加大的趨勢，想聽(tīng)聽(tīng)各位的高見(jiàn)。

 

曹霄輝：我先拋個(gè)磚，因為我在政府部門(mén)工作過(guò)，也寫(xiě)過(guò)中國制造2025，在細分領(lǐng)域也做過(guò)，現在在復星，我從政策制定者、企業(yè)家和投資者來(lái)說(shuō)。

 

第一，整個(gè)復星的考慮，為什么要投智能制造，或者叫機器人及工業(yè)自動(dòng)化。復星從2016年有一個(gè)新的邏輯，有一個(gè)貫穿始終的戰略目標CTOM，我們觀(guān)察中產(chǎn)階級的消費力。技術(shù)發(fā)展已經(jīng)推動(dòng)了工業(yè)4.0革命的到來(lái)，水電包括自動(dòng)化到了4.0，這是外因。內因，勞動(dòng)力成本的提高，富士康在淮安每年招聘的費用是400萬(wàn)，導致企業(yè)必須從內部提高生產(chǎn)效率降低勞動(dòng)力成本。

 

還有一個(gè)潛在推動(dòng)力，消費者實(shí)際上的要求，已經(jīng)反推到生產(chǎn)者必須滿(mǎn)足個(gè)性化的需求。舉兩個(gè)例子，我們投的一個(gè)服飾品牌，做到110個(gè)參數，每個(gè)西服根據個(gè)人定制的。另外的例子是汽車(chē)，2016年汽車(chē)更新?lián)Q代是4.5年，2017年降到3.8年，2020年更新?lián)Q代不足18個(gè)月，汽車(chē)慢慢是一個(gè)消費品。制造業(yè)或者高端制造，我們投所有行業(yè)的服務(wù)業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)如此之大，才能夠為我們LP賺錢(qián)。

 

第二，復星投哪塊。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我們關(guān)注領(lǐng)域很多，基本覆蓋所有的領(lǐng)域。但是我的團隊只是投機器人和工業(yè)自動(dòng)化，更加貼近于消費者的需求，滿(mǎn)足消費者柔性化、個(gè)性化、小批量定制化的生產(chǎn)能力，這是我們主要投的。投的方向，上游包括機器人，投了以色列的公司。我們也投了柔性的執行機構。投資邏輯也簡(jiǎn)單分享一下。上游的打法，首先你要有核心產(chǎn)品，其次你有核心的技術(shù)，并且有不斷迭代的能力，你的技術(shù)運用在哪里，市場(chǎng)在哪里，這些沒(méi)有，在上層基本上會(huì )投死。下游首先你作為集成商，機械臂和簡(jiǎn)單工作站是市場(chǎng)需求，這是投資邏輯。中游區分細分市場(chǎng)，比如我們會(huì )投特殊行業(yè)的機器人。

 

第三，復星整個(gè)邏輯。從參股型到重要參股，二股東和控股產(chǎn)業(yè)投資來(lái)轉。我們百分之百控股德國的全球最大的汽車(chē)集成商。我們剛剛投了一家，因為我做技術(shù)出身可以拿到很低的價(jià)格，因為市場(chǎng)無(wú)論嚴冬寒冬還是初冬，對于高端制造的追逐這個(gè)市場(chǎng)確實(shí)太貴了，現在國內國外一半一半。

 

另一個(gè)邏輯，控股型投資更加體現好的投資機構，我們賺的錢(qián)不是利差，更多是企業(yè)增長(cháng)的紅利和未來(lái)你作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)龍頭，完成馬太效應堆積之后的紅利。為什么我們投這種產(chǎn)業(yè)，就是未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈打通，縱向打穿橫向打通之后才能夠享受到中國制造業(yè)升級轉型的紅利，才能夠讓客戶(hù)賺到錢(qián)，對我們來(lái)講作為有情懷的投資人，我更多投的是這些方向。

 

最后說(shuō)一下國家政策。之前牽頭參與了中國制造2025的政策。簡(jiǎn)單說(shuō)兩點(diǎn)，第一點(diǎn)，未來(lái)中國制造2025不再提，這個(gè)詞會(huì )模糊化一些，由于中美貿易戰和其他的原因，未來(lái)我們會(huì )模糊化這個(gè)概念，但并不會(huì )減少和修改這個(gè)產(chǎn)業(yè)的補貼。國家政策是國家一部分，省里一部分，未來(lái)向中小優(yōu)秀企業(yè)和杰出企業(yè)去轉。

 

第二點(diǎn)，我建議大家更加理性的對待政策的紅利，雖然我們有2025，2035，2045的計劃，實(shí)際上這個(gè)是不能延續的，還是要有企業(yè)自己內升的增長(cháng)。復星去年在高端制造和工業(yè)自動(dòng)化這塊投了五個(gè)，目前來(lái)看每個(gè)項目都比較穩，不會(huì )超過(guò)50%—60%的增長(cháng)，但是每年30%增長(cháng)是有的。復星幫助企業(yè)資本市場(chǎng)下一輪融資，或者未來(lái)做人才管理邏輯的升級和轉型，實(shí)際上才能夠幫助企業(yè)。制造業(yè)現在跟機器人相關(guān)的4500家，真正賺錢(qián)的450家，企業(yè)賺不到錢(qián)投資機構也很難賺錢(qián)，工業(yè)4.0浪潮來(lái)了，里面有魚(yú)類(lèi)，有魚(yú)有沙子，怎么下網(wǎng)，如何下網(wǎng)，如果你沒(méi)有產(chǎn)業(yè)邏輯，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)深度，你這個(gè)投資撈起來(lái)的魚(yú)雷比魚(yú)大的多。

 

智能制造要去探產(chǎn)業(yè)的脈搏  最終落地到市場(chǎng)

 

主持人：很多時(shí)候我們需要把心靜下來(lái)，因為一二級市場(chǎng)現在開(kāi)始出現倒掛了，智能制造又是慢工出細活的行業(yè)，沒(méi)有辦法太急，太急很有可能撈的是魚(yú)雷，這個(gè)還是要一點(diǎn)點(diǎn)在行業(yè)進(jìn)行深耕。

 

李笙凱：跟大家簡(jiǎn)單分享一下我們自己所觀(guān)察的情況，首先從我們來(lái)說(shuō)，智能制造這塊的布局我們也是兩大塊，一塊從執行端做切入點(diǎn)，從機器產(chǎn)業(yè)鏈本體集成到核心零部件，包括移動(dòng)機器人這塊做執行端的切入。另外是切入智能化，將人工智能技術(shù)引入到圖像傳感器當中，圖象識別，或者更高端的紅外線(xiàn)攝象頭和聲音識別傳感器端，打通兩端，一端需要能夠怎么做這個(gè)事情，另外怎么感知這些東西的存在。

    

過(guò)去兩年服務(wù)機器人絕大多數以前是沒(méi)有行走的機器人，是因為我們有一個(gè)核心零部件，激光雷達部件全球只有兩個(gè)國家，德國和日本的公司做這個(gè)產(chǎn)品，這個(gè)產(chǎn)品價(jià)格非常高位，我們服務(wù)機器人部件需要幾千塊，我們投了一家公司，它現在是絕大多數大家所看到的服務(wù)機器人廠(chǎng)家，采用他們的產(chǎn)品。我們從04年開(kāi)始布局，我們投了一個(gè)機器人自動(dòng)化，我們當時(shí)對比，業(yè)內有另外一家更知名的，包括（新中）也再做這塊，但是我們發(fā)現產(chǎn)品性能上達到同樣的水平，但是技術(shù)是自有的，而另外一家美國驅動(dòng)公司是合作的。核心技術(shù)掌握在自己的手中才能夠升級換代，為什么這么說(shuō)？首先我認為創(chuàng )業(yè)公司的機會(huì )，我們投的都是早期公司，在進(jìn)入創(chuàng )新領(lǐng)域中，創(chuàng )新公司有機會(huì )，往往技術(shù)成熟度沒(méi)有辦法完全絕對的滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，可能已經(jīng)初步滿(mǎn)足部分的場(chǎng)景下的需求。但是還要不斷的升級換代滿(mǎn)足更多市場(chǎng)的需求，包括現在大家說(shuō)中國是市場(chǎng)應用的大國，很多認為我們在市場(chǎng)上提供創(chuàng )新。因為我之前學(xué)機器人的專(zhuān)業(yè)，我在研究生時(shí)做的研究范疇，國外公司研究特別落地，他們跟市場(chǎng)應用比較貼近，他們研發(fā)的跟市場(chǎng)的大公司需求，在國外知名高校中跟市場(chǎng)天然結合的比較緊密，根據市場(chǎng)應用開(kāi)發(fā)一些產(chǎn)品。

    

但是今天有很多產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)在美國或者德國先進(jìn)國家已經(jīng)消失了，在中國還有這些產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)，這些產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)包括消費品，包括家電這種行業(yè)，因為他們要引用自動(dòng)化和機器人的設備，滿(mǎn)足他們需求的時(shí)候，肯定根據他們應用的特點(diǎn)和市場(chǎng)特點(diǎn)做一些結合，一方面技術(shù)特點(diǎn)以及其他特點(diǎn)結合起來(lái)，這是可持續落地產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)落地方式。另外一點(diǎn)，因為這個(gè)是投的是早期，我們強調創(chuàng )業(yè)者本身要有企業(yè)家精神，在早期階段一方面市場(chǎng)沒(méi)有完全成熟起來(lái)，你面對的挑戰，包括公司團隊內部，我們從投資偏愛(ài)的人群說(shuō)起的話(huà)，我們喜歡大概35-45歲的人群，這方面的人群有技術(shù)方面的積累，有工作方面的積累，生活閱歷的積累，另外一方面也有管理能力的積累，使得能夠把產(chǎn)品，或者作為一個(gè)公司能夠做好的東西。

    

另外一方面，他作為一個(gè)相對年輕的人他更有魄力面對更多的挑戰，并且有沖勁去面對市場(chǎng)的變化。因為創(chuàng )業(yè)，說(shuō)實(shí)在話(huà)是很苦的過(guò)程，很多創(chuàng )始人跟我們交流，晚上12點(diǎn)鐘打電話(huà)，12點(diǎn)之前都是在現場(chǎng)處理一些問(wèn)題，很多時(shí)候他們付出體力滿(mǎn)足創(chuàng )業(yè)的需求，才達到市場(chǎng)需求這塊。所以在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，我們希望支持他們發(fā)展，一方面在供應鏈上，團隊管理上，包括市場(chǎng)需求這塊對接資源，最多還是企業(yè)家本身有企業(yè)家能力面對這些挑戰去克服，我們更多是作為服務(wù)的角色，我們占股比例比較低，我們是不到20%的比例，我們認為創(chuàng )始人一定要有核心的能力，一定要有這樣的能力支持員工做這樣的事情。我們未來(lái)會(huì )繼續在機器人智能化和人工智能領(lǐng)域上的應用去深耕和深挖。我們非常相信中國科技創(chuàng )新是有機會(huì )的，我們剛剛投資做傳感器的公司，很多業(yè)內朋友說(shuō)這個(gè)是90-100分的東西，這是非常需要花時(shí)間和精力積累的。我們知道日本的某些工廠(chǎng)，他們不斷的把產(chǎn)品更新?lián)Q代，這時(shí)所謂的工匠心，我們真正認為你要愛(ài)一樣東西，你也需要工匠精神才能把這個(gè)技術(shù)真正落地，應用到市場(chǎng)中，以及面對更多的挑戰。

    

溫旭偉：我也說(shuō)說(shuō)我們的看法。實(shí)際上在中國20年的發(fā)展里邊，站在工業(yè)自動(dòng)化和智能制造角度，我們的優(yōu)勢是一個(gè)龐大的制造市場(chǎng)。這兩年我們投的一個(gè)項目，核心是五軸電動(dòng)機床的技術(shù)，這不是一個(gè)新鮮玩意兒，在02、03年的時(shí)候，這個(gè)東西在中國開(kāi)始大規模的應用。深圳有一個(gè)公司靠這個(gè)技術(shù)有幾百億的收入。

 

智能制造，從我們投資偏好來(lái)說(shuō)大概是兩個(gè)層面。第一個(gè)層面，我們一直長(cháng)期聚焦成長(cháng)型企業(yè)上，我們不會(huì )幫企業(yè)砸市場(chǎng)大規模的投入研發(fā)。我們投的企業(yè)商業(yè)模式已經(jīng)成型，基本上用財務(wù)的語(yǔ)言面對企業(yè)商業(yè)模式大概是什么的情況，我給他錢(qián)更多是復制。

 

第二個(gè)層面，在智能制造細分領(lǐng)域里邊更多配置到進(jìn)口替代，以及里邊的核心元器件。比如手機，智能手機發(fā)展到今天，好壞取決于核心零部件的好壞。

 

舉個(gè)真實(shí)的例子，比如我們今年年初的時(shí)候投的一個(gè)項目，它做的事是完全進(jìn)口替代的市場(chǎng)。

 

在石油石化領(lǐng)域，在勘探環(huán)節包括后續采油環(huán)節，要根據地下的數據實(shí)時(shí)建模反映地下，采油過(guò)程中知道地下數據實(shí)時(shí)的情況。我們投的這家公司，2016年年底經(jīng)過(guò)中石油內測和產(chǎn)品的比較，整個(gè)情況還是比較不錯的，在2017年底我們也是唯一投了這個(gè)公司的企業(yè)。企業(yè)的需求無(wú)非這幾個(gè)方面，第一個(gè)方面需要錢(qián)，除了錢(qián)以外可能還考慮自己對企業(yè)的治理控制權等方面的東西。我們提供的服務(wù)一定是企業(yè)自己人沒(méi)有的東西，比如金融服務(wù)，包括在產(chǎn)業(yè)里邊的資源圈子，這些東西，是跟企業(yè)深度合作的切入點(diǎn)。謝謝大家。

    

于志宏：達晨歷史比較長(cháng)，18年的歷史，體系建設比較完備。我們在經(jīng)濟發(fā)展的主航道都有自己的布局，在TMT、消費、醫療、智能制造都有全國性的專(zhuān)業(yè)化結合的布局，在智能制造方面，我們達晨的策略是守正+出奇，守正不能漏掉重大的機會(huì )，智能制造是重大的機會(huì )，出奇在像影視游戲等方面做一些電商等等，做一些投資。

    

智能制造還是要跟產(chǎn)業(yè)結合，跟實(shí)際需求結合。比如自動(dòng)化機器人，市場(chǎng)的爆發(fā)在2014年，之前大家都有，但是應用并不廣泛，只是在2014年的時(shí)候在企業(yè)調研過(guò)程中應用開(kāi)始增多了。我們一直要求在智能制造領(lǐng)域，要跟產(chǎn)業(yè)界的要求，去探產(chǎn)業(yè)的脈搏。我們也不追什么風(fēng)口，我們只是深入到實(shí)踐去，深入產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中去，沿著(zhù)這個(gè)脈搏去做。經(jīng)常投資一些標的之后，過(guò)兩年就熱起來(lái)了，我們之前的企業(yè)成為了風(fēng)口，對我們投資非常好，我們估值會(huì )多一些。

    

目前我們比較看好的東西，大家差不多，講的是主航道，大體邏輯，其中一個(gè)是圍繞智能工廠(chǎng)的建設?，F在我們的工廠(chǎng)要提高效率，減少人員。自動(dòng)化，包括一些軟硬件的提升，包括HM系統等等，大家都有需求，只是看有沒(méi)有更好的東西出來(lái)，像機器人，一些小的翻譯機器人也好，大家用的量比較大。

 

圍繞智能工廠(chǎng)的建設，包括總體解決方案也有大量的訂單出來(lái)。包括中小企業(yè)也開(kāi)始覺(jué)得，要把自己的管理提高，提高效率，經(jīng)營(yíng)不能落后，這是很大的市場(chǎng)我們也做相應的布局。自動(dòng)化，包括機器視覺(jué)的公司在檢測環(huán)節，生產(chǎn)過(guò)程回饋環(huán)節開(kāi)始有大量的企業(yè)冒出來(lái)，這是很大的一塊。

 

關(guān)鍵零部件，關(guān)鍵材料，包括芯片、結構性的材料和功能材料、半導體器件等等，還有進(jìn)口替代。我們國內要有一些企業(yè)，或者一些科研院校做一些研發(fā)，做一些產(chǎn)業(yè)化的東西替代進(jìn)口，讓我們自己的能力提升。

 

另外，還有一些基礎設施，比如物聯(lián)網(wǎng)，也有一些技術(shù)，這也是比較大的需求。目前來(lái)看，只能說(shuō)應用層面我們做一些，基礎層面網(wǎng)絡(luò )設備還需要國家隊來(lái)做，這些細分的領(lǐng)域還是有一些機會(huì )。

 

達晨現在有450家企業(yè)，其中大概涉及到智能制造有三批以上，作為一個(gè)平臺，在各個(gè)細分賽道組織企業(yè)，經(jīng)常做一些沙龍和研討，會(huì )有線(xiàn)下的活動(dòng)。這樣的話(huà)，企業(yè)家可以找到產(chǎn)業(yè)發(fā)展的線(xiàn)索，也做上下游的連接，做一些布局，更好的利于投資企業(yè)賦能也能夠對接，這是我們平臺相對好的優(yōu)勢。做科技也好，做技術(shù)投資也好，還是有很多的機會(huì )，對我們這一類(lèi)投資人來(lái)講，也是能夠走的比較穩健，或者有非常好的回報，對這個(gè)賽道，對這個(gè)行業(yè)我們還是有很大的信心，謝謝。

 

PE的投資   要關(guān)注短期的商業(yè)利益更要心懷遠方

 

朱峰：我們君創(chuàng )資本從前年開(kāi)始，逐步涉及到智能制造領(lǐng)域。我們更加關(guān)注的是在軍民融合領(lǐng)域，去年投了一個(gè)目前完全可以商業(yè)化的商業(yè)衛星發(fā)射的標的。最近半年以來(lái)，估值的提升和它自己原有技術(shù)的轉化，轉化民用市場(chǎng)速度非?？?。

 

在真正國家安全領(lǐng)域，其實(shí)在過(guò)去的幾十年里面，政府布局了非常多的高精尖技術(shù)，這些高精尖技術(shù)在商業(yè)市場(chǎng)有非常大的應用。

 

在航空航天領(lǐng)域，在航海深海灘領(lǐng)域，我們面臨著(zhù)非常大的商業(yè)機會(huì )。我們在航天航空領(lǐng)域，在衛星這個(gè)領(lǐng)域上，如果嚴格的執行軍隊全面停止對地方有償服務(wù)的話(huà)，到明年五六月后，在商業(yè)上面臨無(wú)人服務(wù)的局面。我們看到有一個(gè)數據，參與美國軍品供應和軍用企業(yè)的民品供應，有一個(gè)比例，專(zhuān)用軍用技術(shù)企業(yè)占整個(gè)15%左右，其他那部分是軍工企業(yè)參與民品的供應，我們想說(shuō)的是，這15%是真正涉及到國家安全不可以商業(yè)化的東西。另外一部分80%在國家安全領(lǐng)域已經(jīng)是半淘汰，不是最先進(jìn)的技術(shù)不會(huì )涉及到國家安全的真正底線(xiàn)。但是在商業(yè)市場(chǎng)有非常大的利用空間。在這塊，我們會(huì )投入更多的精力。

    

技術(shù)本身的領(lǐng)先程度、前期大量資金投入對未來(lái)商業(yè)市場(chǎng)有很大的前景，是我們關(guān)注的。我們去年投的企業(yè)，運載火箭的一個(gè)研發(fā)應用的企業(yè)，里面有一個(gè)問(wèn)題，我們需要看到創(chuàng )始團隊更多的企業(yè)家精神，更多商業(yè)運用的前景。PE的投資，會(huì )關(guān)注短期的商業(yè)利益，短期可能是三五年，長(cháng)期是心懷遠方，你相信這個(gè)行業(yè)，相信你投資的東西在遠期給你帶來(lái)相應的回報。不管是寒冬還是嚴冬，好的東西永遠是存在的，謝謝大家。

 

張輝：先進(jìn)制造這個(gè)事情是起于技術(shù)，源于技術(shù)，最后落地到消費者，落地到市場(chǎng)，這是一個(gè)完整的鏈條。中科創(chuàng )星準備做技術(shù)投資的初衷跟大家一樣，是未來(lái)要打破技術(shù)壁壘，包括進(jìn)口替代。

    

作為投資機構，我們投資的賽道，我們關(guān)注的熱點(diǎn)，其實(shí)都是和國家整個(gè)宏觀(guān)形勢，內外局勢是息息相關(guān)的。在這種情況下，我們做這樣的投資，也是希望找到一些點(diǎn)。第一個(gè)最基本的出發(fā)點(diǎn)就是進(jìn)口替代，要把我們關(guān)鍵領(lǐng)域，關(guān)鍵產(chǎn)品部件，由我們自己國產(chǎn)化替代美國，或者歐洲的進(jìn)口。第二，現在在先進(jìn)制造和其他的高精尖包括芯片領(lǐng)域里邊，大量的工作還是從無(wú)到有的過(guò)程。在未來(lái)，發(fā)展多少年之后，我們在某些領(lǐng)域是要超過(guò)發(fā)達國家，超過(guò)美國、德國和日本。我們的裝備也好，技術(shù)投資也好，整體的路線(xiàn)是按照這樣的賽道走的。

    

前段時(shí)間，我們投了一個(gè)做醫院核心設備、核心組件的企業(yè)，它的產(chǎn)品是晶體，晶體材料占到成本的50%，這個(gè)東西國內沒(méi)有批量化，沒(méi)有能力生產(chǎn)。真正生產(chǎn)在美國的一個(gè)公司，日本的公司，帶來(lái)的問(wèn)題是，即使我們醫療設備國產(chǎn)化，但是核心材料還沒(méi)有國產(chǎn)化，我們定價(jià)權是會(huì )受影響的。我們的設備價(jià)格就沒(méi)有競爭優(yōu)勢，因為原材料在國外競爭對手手里，這就是對我們的一種制約。

   

進(jìn)入到科技創(chuàng )新的階段，其實(shí)技術(shù)來(lái)源是不定的。比如國外是MIT，斯坦福等高校，國內的話(huà)是中科院，我們的高校和一些大的企業(yè)，像華為研發(fā)比較好的企業(yè)，他們會(huì )培養一批高精尖的優(yōu)秀人才。我們也是主要聚焦在這些方面，技術(shù)創(chuàng )新和技術(shù)轉化產(chǎn)品必須有技術(shù)來(lái)源。

 

很多科研人員其實(shí)對市場(chǎng)，對公司管理也是了解的，但技術(shù)到產(chǎn)品再到市場(chǎng)中間有一個(gè)很大的鴻溝，我們覺(jué)得這個(gè)還是需要我們這些投資機構做很多的工作，幫助找科學(xué)家，包公司的股權結構搭建等。技術(shù)再好，最終還是要落到市場(chǎng)，要有市場(chǎng)應用，包括之前投資也是一樣的。

    

2015年，機器人這塊特別火，出現了很多的公司，但是到現在死了一大半了。為什么？因為沒(méi)有應用，落不了地，都是概念。真正能活下來(lái)的是寥寥無(wú)幾的，是真正把產(chǎn)品落到實(shí)處的，能夠解決用戶(hù)或者消費者需求的這樣的一些公司。我們做技術(shù)投資的時(shí)候，不能光講情懷，我們要從實(shí)際出發(fā)。

 

比如我們投商業(yè)航天，中科創(chuàng )星從衛星發(fā)射廠(chǎng)到火箭制造，到衛星平臺制造，到衛星操控，到衛星運營(yíng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都投完了。我們做完這個(gè)層面，市場(chǎng)還是有很多需求的，很多時(shí)候因為我們基礎設施建設不夠，有需求的客戶(hù)不知道需求可以被一種新的東西來(lái)解決。因為在之前，沒(méi)有這個(gè)基礎設施，或者民營(yíng)企業(yè)不能做衛星的時(shí)候，就不會(huì )想我這個(gè)需求可以用這個(gè)方式解決。我們在做一些前瞻性的東西，最后還是要尊重市場(chǎng)，用心地對待需求的過(guò)程，謝謝。

 

主持人：謝謝，我簡(jiǎn)單總結兩句。我覺(jué)得智能制造這個(gè)行業(yè)確實(shí)肩負著(zhù)讓人民生活的更美好的重任，各個(gè)投資機構也在這個(gè)行業(yè)當中會(huì )有比較完整的布局，包括很成熟的產(chǎn)業(yè)投資。今天的分享到此結束，非常感謝大家的聆聽(tīng)，謝謝。


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