中國銀保監會(huì )8月17日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好信貸工作提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），要求在堅決打好防范化解金融風(fēng)險攻堅戰的同時(shí)，著(zhù)力疏通貨幣信貸傳導機制，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟質(zhì)效，推動(dòng)穩就業(yè)、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，實(shí)現金融與實(shí)體經(jīng)濟良性循環(huán)。

　　從《通知》提出的九大要求來(lái)看，未來(lái)信貸資源將向服務(wù)小微企業(yè)、“三農”、民營(yíng)企業(yè)、支持基礎設施“補短板”項目、發(fā)展消費金融、服務(wù)進(jìn)出口企業(yè)等幾大領(lǐng)域傾斜。

　　事實(shí)上，在《通知》發(fā)布之前，就進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟有效融資的信貸政策吹風(fēng)會(huì )頻繁發(fā)出，其密度之大、力度之強，引起業(yè)界高度關(guān)注：7月17日中國銀行總行召開(kāi)“疏通貨幣政策傳導機制做好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)”座談會(huì )。8月初國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )召開(kāi)專(zhuān)門(mén)會(huì )議研究進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導機制，增強服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟能力的問(wèn)題。到《通知》發(fā)布，監管機構頻繁釋放鼓勵信貸的政策信號，表明當前金融支持實(shí)體經(jīng)濟的實(shí)際成效仍差強人意，信貸結構性矛盾，尤其是表內信貸增長(cháng)和影子銀行信用投放的結構性矛盾仍比較突出，使得實(shí)體經(jīng)濟，特別是較多依賴(lài)影子銀行獲取資金的民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資難現象依然未得到有效解決。在《通知》發(fā)布之前一日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議專(zhuān)門(mén)就進(jìn)一步促進(jìn)民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展向民間資本推介重點(diǎn)項目，其目錄涵蓋環(huán)保、交通能源、社會(huì )事業(yè)等10多個(gè)領(lǐng)域。李克強總理在會(huì )議中部署以改革舉措破除民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展障礙，激發(fā)經(jīng)濟活力和動(dòng)力。

　　不過(guò)，就信貸支持來(lái)看，融資渠道受限長(cháng)期制約著(zhù)民間投資的發(fā)展。一方面，多層次的資本市場(chǎng)體系不健全，民營(yíng)企業(yè)直接融資比重偏低。另一方面，因為收益性、流動(dòng)性、安全性的信貸準則和民營(yíng)企業(yè)本身的特點(diǎn)，商業(yè)銀行貸款普遍存在對民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的“懼貸”“惜貸”使民營(yíng)企業(yè)的信用風(fēng)險遠超國企。因此，《通知》特別要求要充分利用當前市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕、銀行業(yè)和保險業(yè)盈利穩定等有利條件，堅持“保本微利”原則，加大對小微企業(yè)、“三農”、扶貧和民營(yíng)企業(yè)等領(lǐng)域的資金支持，降低融資成本，實(shí)際上是呼應國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出的“以改革舉措破除民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展障礙”所作出的具體安排，是促進(jìn)民間投資和民營(yíng)經(jīng)濟健康發(fā)展諸多舉措的進(jìn)一步延伸。

　　金融是實(shí)體經(jīng)濟的動(dòng)脈，只有金融資源流向民營(yíng)企業(yè)的渠道暢通，民間投資才能有效激活。要推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟進(jìn)一步發(fā)展，從金融服務(wù)的角度來(lái)看，既要拓寬民營(yíng)企業(yè)的直接融資渠道，為民營(yíng)企業(yè)提供多元化、多層次的金融服務(wù)，更要改革金融機構體系和結構布局，擴大有針對性的銀行信貸覆蓋面，打通資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟、進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)的通道?！锻ㄖ返陌l(fā)布，明確表達了信貸政策的針對性轉向，相信后續信貸政策利好還將持續出臺，從而有效緩解民營(yíng)企業(yè)的現金流風(fēng)險。
 

來(lái)源：向松祚（ID:  xsz0128）新財富雜志（ID：xcfplus）

作 者：向松祚 中國農業(yè)銀行前首席經(jīng)濟學(xué)家    丁安華 招商銀行首席經(jīng)濟學(xué)家